Уважаемые коллеги, хоть я являюсь депутатом Госдумы и политиком по определению, мне хотелось бы перевести разговор больше в профессиональную плоскость, нежели в политическую. Для того чтобы ответить на вопросы, что может сделать ЦБ и что в его власти, мне бы хотелось вначале остановиться на первом вопросе: что будет с курсом рубля в 2015 году? Нужно четко понимать, что курс рубля не имеет самостоятельной закономерности и самостоятельного тренда, если в него серьезным образом не вмешивается ЦБ.

В нашей действительности курс рубля зависит от цены на нефть и объема притока валютной выручки. Если цена на нефть будет падать или стабилизируется, то объективная естественная тенденция рубля – это тенденция к падению. Если цена на нефть вырастет, то естественная тенденция рубля к его укреплению. Здесь ЦБ может повлиять только одним способом: не допускать скачков и не инициировать эти скачки. Все спекуляции рождаются именно потому, что ЦБ очень часто хаотически проводит интервенции, причем пытается удерживать курс рубля тогда, когда удержать его нет никакой возможности, а иногда и демонстрационно проводит в течение нескольких недель или нескольких дней демонстрацию его укрепления, как например, было в марте-апреле 2014 года. Поэтому если искать, где возможности валютных спекуляций, то да, они есть там, где у определенных игроков есть доступ к инсайдерской информации. А ЦБ осуществляет политику как правило, необоснованного укрепления, использования для этого валютных интервенций тогда, когда для этого нет объективной необходимости или объективной возможности.

Нужно четко понимать, что попытка укреплять рубль и тратить на это золотовалютные резервы, как это было сделано в 1998 году, а потом повторено в 2008 году – это чревато только одним. Когда эта политика сменится, скачок в девальвации рубля будет гораздо больше, чем при плавной девальвации.

Что касается плавной девальвации. Я полагаю, что те 2 % роста промышленного производства в последние месяцы – это исключительный эффект девальвации рубля и повышения конкурентоспособности за счет этого фактора, поскольку никаких других факторов и никаких других рычагов задействовано не было.

В чем главная ответственность ЦБ и главная ошибка, которая осуществляется сейчас? Это рост ключевой ставки или ставки рефинансирования ЦБ. Это типичная классическая ошибка, потому что осуществлять увеличение ставки рефинансирования или ключевой ставки в условиях стагфляции, фактически спада производства – это шаг в принципиально другом направлении от того, которое должно быть.

Последняя вещь, о которой нужно сказать. Правительство РФ в бюджете на 2015 год сделало всё в области налоговой политики, чтобы стимулировать и создать инфляцию сдержек. И она будет сильнейшая в связи с переносом налогового бремени с экспортной пошлины на налог на добычу полезных ископаемых. 1,3 трлн дополнительного налогового бремени на производство так просто не пройдет. Это не сопоставимо ни с чем, что мы ранее испытывали.

А далее ЦБ начнет с этой инфляцией сдержек бороться так, что это была инфляция спроса. Если просуммировать главное из того, что было сделано в последнее время и что делалось правительством и ЦБ. Спасибо.

сдумы и политиком по определению, мне хотелось бы перевести разговор больше в профессиональную плоскость, нежели в политическую. Для того чтобы ответить на вопросы, что может сделать ЦБ и что в его власти, мне бы хотелось вначале остановиться на первом вопросе: что будет с курсом рубля в 2015 году? Нужно четко понимать, что курс рубля не имеет самостоятельной закономерности и самостоятельного тренда, если в него серьезным образом не вмешивается ЦБ.

В нашей действительности курс рубля зависит от цены на нефть и объема притока валютной выручки. Если цена на нефть будет падать или стабилизируется, то объективная естественная тенденция рубля – это тенденция к падению. Если цена на нефть вырастет, то естественная тенденция рубля к его укреплению. Здесь ЦБ может повлиять только одним способом: не допускать скачков и не инициировать эти скачки. Все спекуляции рождаются именно потому, что ЦБ очень часто хаотически проводит интервенции, причем пытается удерживать курс рубля тогда, когда удержать его нет никакой возможности, а иногда и демонстрационно проводит в течение нескольких недель или нескольких дней демонстрацию его укрепления, как например, было в марте-апреле 2014 года. Поэтому если искать, где возможности валютных спекуляций, то да, они есть там, где у определенных игроков есть доступ к инсайдерской информации. А ЦБ осуществляет политику как правило, необоснованного укрепления, использования для этого валютных интервенций тогда, когда для этого нет объективной необходимости или объективной возможности.

Нужно четко понимать, что попытка укреплять рубль и тратить на это золотовалютные резервы, как это было сделано в 1998 году, а потом повторено в 2008 году – это чревато только одним. Когда эта политика сменится, скачок в девальвации рубля будет гораздо больше, чем при плавной девальвации.

Что касается плавной девальвации. Я полагаю, что те 2 % роста промышленного производства в последние месяцы – это исключительный эффект девальвации рубля и повышения конкурентоспособности за счет этого фактора, поскольку никаких других факторов и никаких других рычагов задействовано не было.

В чем главная ответственность ЦБ и главная ошибка, которая осуществляется сейчас? Это рост ключевой ставки или ставки рефинансирования ЦБ. Это типичная классическая ошибка, потому что осуществлять увеличение ставки рефинансирования или ключевой ставки в условиях стагфляции, фактически спада производства – это шаг в принципиально другом направлении от того, которое должно быть.

Последняя вещь, о которой нужно сказать. Правительство РФ в бюджете на 2015 год сделало всё в области налоговой политики, чтобы стимулировать и создать инфляцию сдержек. И она будет сильнейшая в связи с переносом налогового бремени с экспортной пошлины на налог на добычу полезных ископаемых. 1,3 трлн дополнительного налогового бремени на производство так просто не пройдет. Это не сопоставимо ни с чем, что мы ранее испытывали.

А далее ЦБ начнет с этой инфляцией сдержек бороться так, что это была инфляция спроса. Если просуммировать главное из того, что было сделано в последнее время и что делалось правительством и ЦБ. Спасибо.