---

Дата публикации: 03.11.2025

Эльвира Набиуллина, выступая в Госдуме, заявила, что жёсткая денежно-кредитная политика — это временная мера. Председатель ЦБ подчеркнула, что важна предсказуемость и стабильность курса рубля, а низкая инфляция действует гораздо лучше административных мер. Именно с предсказуемостью финансовой политики наблюдается серьёзная проблема, отмечают аналитики, приводя в пример очередной виток налоговой реформы, который грозит серьёзным увеличением нагрузки на предпринимателей и обычных граждан. Ранее, правда, Вячеслав Володин заверил, что парламентарии готовы обсудить поэтапность изменений налоговой политики. Напомним, что профильный законопроект правительства вызвал резкую критику со стороны делового сообщества. Своим мнением о денежно-кредитной политике Банка России и поправках в Налоговый кодекс в интервью шеф-редактору Business FM Петербург Максиму Морозову поделилась депутат Госдумы от Петербурга, доктор экономических наук Оксана Дмитриева.

Максим Морозов: Центробанк последовательно, но символически снижает ключевую ставку. Также много говорят о смягчении денежно-кредитной политики. Как бы вы охарактеризовали ДКП сейчас?

Оксана Дмитриева: Я бы назвала ДКП глубоко ошибочной. Начиная с конца 2024 года, проводилась политика ключевой ставки, которая серьёзно превышала уровень инфляции.

В пике ключевая ставка была на 12% выше, чем уровень инфляции, а в среднем — на 9,5%. Фактически это привело к сильнейшему торможению экономического роста: его просто задавили, а инфляция осталась на высоком уровне.

Максим Морозов: Что можно сказать о символическом, но всё-таки поступательном снижении ключевой ставки?

Оксана Дмитриева: Цели подменили: оказывается, основная задача — это не борьба с инфляцией, а борьба с экономическим ростом. Её успешно решили, поскольку достигли существенного снижения темпов экономического роста. Чтобы снова разогреть экономику, вернуть доверие, инвестиции, расширить производство, ставка должна быть не 16,5%, а существенно ниже.

Максим Морозов: Возможно ли сейчас сделать ставку однозначной?

Оксана Дмитриева: Это реально. Однако такие колебания сами по себе очень вредны. Они будут вызывать спекулятивный процесс.

Сейчас мы фактически находимся в чрезвычайно сложной ситуации стагфляции. В связи с этим нам необходимо сильнейшее доверие к Центральному банку, единой денежно-кредитной политике на 2026 год. Однако доверия нет.

При этом говорят, что если вдруг будет инфляция, мы просто снова повысим ставку. Однако инфляция будет. Инфляция издержек, безусловно, уже сейчас раскручена. Также можно отметить рост тарифов и налогов.

Максим Морозов: Такая жёсткая ДКП воспринимается очень болезненно, особенно в связи с налоговой реформой, начавшейся с 1 января 2025 года. Кроме того, ожидаются дополнительные поправки в налоговое законодательство, которые активно обсуждаются в Госдуме: разумеется, есть аргументы «за» и «против». Какой позиции придерживаетесь вы? Какие здесь видятся риски?

Оксана Дмитриева:
  

Я считаю, что налоговая политика абсолютно неправильная. Сейчас нельзя увеличивать налоговый пресс, особенно на фоне сокращения темпов роста, высокой ключевой ставки и очень дорогого кредита. Увеличение НДС с 20% до 22% — это фактор, провоцирующий инфляцию. Более того, Набиуллина сказала, что будет единовременный эффект: инфляцию повысится скачком, а дальше всё стабилизируется. Это не так.

В данной ситуации эффект будет мультипликативным: повышение НДС приведёт к повышению цен на определённые товары, которое впоследствии заложится в себестоимость. Это будет бесконечный мультипликатор. Кроме того, снижение предела с 60 миллионов до 10 миллионов приведёт к дополнительному налоговому прессу и давлению на малый бизнес.

Максим Морозов: Вы бы предложили вообще не трогать?

Оксана Дмитриева: Совершенно верно. Я бы предложила не повышать налоги.

Максим Морозов: Если закон примут в той редакции, которая обсуждается, каким может быть социально-экономический эффект?

Оксана Дмитриева: В первую очередь, случится повышение цен.

Развитие малого бизнеса предсказать очень сложно. Думаю, что некоторые уйдут в тень, другие начнут дробиться, а третьи просто закроются.

Максим Морозов: Обсудим самозанятых. В Совете Федерации рекомендовали заранее закончить эксперимент с НПД. Профильное министерство же хочет дать этому режиму ещё три года. Какими, на ваш взгляд, должны быть подходы, если этот режим налогообложения всё-таки решат реформировать?

Оксана Дмитриева: Я думаю, что этот режим менять нельзя. Его надо оставить как минимум до стабилизации социально-экономической ситуации, завершения СВО и того момента, когда страна реально выйдет на устойчивый экономический рост.
Автор: Максим Морозов

Источник публикации: Бизнес ФМ