---

Дата публикации: 09.06.2023

Глобальный мировой экономический кризис — 2023 неизбежен. Пузыри, готовые лопнуть, надулись по всему миру. Фондовый рынок, недвижимость, высокотехнологичные стартапы-пирамиды, в которые закачаны триллионы долларов, — все это качается на еще недавно устойчивом фундаменте крупнейшей экономики мира, госдолг которой превысил $30 трлн. Но самым наглядным знаком начала конца стал крах банка Credit Suisse — вечного символа непотопляемой банковской системы Швейцарии. 

В январе 2008 года, спустя полгода после того, как пожар, катализатором которого послужил лопнувший ипотечный пузырь в США, перекинулся на глобальную финансовую систему, Алексей Кудрин, будучи зампредом правительства и главой Минфина, на экономическом форуме в Давосе презентовал Россию инвесторам как «тихую гавань» в разгар тяжелейшего финансового кризиса. Сам Кудрин позже объяснял, что верил в сказанное, поскольку ипотечное кредитование в тот период в России было скорее исключением, чем нормой. Но он ошибся. Жизнь показала, что мировой финансовый кризис накрывает абсолютно всех — как бы структура экономики разных стран ни отличалась одна от другой. И Россия здесь не исключение.

Кризис без прогнозов

Оглядываясь назад, кажется удивительным, что столь масштабные проблемы в экономике США 2007 года почти до момента начала коллапса не привлекали внимания тех, кому положено бить тревогу. В роли предсказателей тогда выступали Майкл Бьюрри — финансист, глава хедж-фонда Scion Asset Management (именно он напророчествовал кризис на рынке недвижимости), а также Нуриэль Рубини — американский экономист, прогноз которого, сделанный еще в 2006 году, затем прославил его на весь мир.

Что же касается сегодняшнего дня, то различные «схемы» сползания в мировой кризис 2023 года, один страшнее другого, с завидной регулярностью появляются уже как минимум года три. В том числе ЦБ РФ в своих альтернативных сценариях денежно-кредитной политики (ДКП) на 2022 год и среднесрочную перспективу выделяет как переломный именно I квартал 2023 года. То есть еще в 2021 году, задолго до прошлогодних геополитических катаклизмов, российский регулятор ожидал, что разворачивающийся финансовый кризис будет сопоставим по масштабам с тем, в который мир погрузился в прошлый раз, и будет сопровождаться периодами длительной неопределенности и восстановления. Причем базировались негативные прогнозы не на постпандемийных проблемах, а на «классических» системных проблемах в экономике. В Банке России не сомневались, что при таком сценарии нефть опустится «в среднем» до $40 за баррель, спад в экономике РФ по году составит 1,4–2,4%, восстановление займет весь прогнозный период.

А в августе прошлого года Центробанк РФ пересмотрел свои прогнозы ДКП с учетом ситуации в геополитике, сообщив, что в случае мирового кризиса рост в РФ в пределах 1% возобновится не раньше 2025 года.

Первые всадники Апокалипсиса

И ранее не стихавшие разговоры о грядущем начале мировых катаклизмов активизировались в марте 2023 года, на фоне сбоев в банковской системе США. Первым в цепочке банкротств оказался 8 марта небольшой по американским меркам Silvergate Bank с активами $11 млрд. Через пару дней за ним последовал средней капитализации ($175 млрд, топ-16 американской банковской системы) Silicon Valley Bank, имевший представительства по всему миру. Signature Bank, чуть меньшего размера — $110 млрд, закрывавший топ-30 в рейтинге, объявлен несостоятельным 13 марта. Клиенты бросились забирать деньги, в том числе и из европейских банков. Постепенно паника утихла.

А в конце марта стало известно о крахе казавшегося ранее непотопляемым Credit Suisse, созданного еще в середине XIX века. «Символ» банковской системы Швейцарии — страны, которая на протяжении веков остается одним из мировых глобальных финансовых центров, был за бесценок продан основному конкуренту — UBS.

Строго говоря, связывать проблемы швейцарского гиганта и игроков из США, исходя из хронологии событий, не имеет смысла. О проблемах в швейцарском банке стало известно задолго до его краха. Только в начале октября прошлого года клиенты, ознакомившись с финансовой отчетностью Credit Suisse за III квартал, вывели из него под $90 млрд. Также в последние годы имя банка часто мелькало в связи с разными скандалами, в том числе — из-за неразборчивости в выборе клиентов, и банкротств в 2021 году хедж-фонда Archegos Capital и финтех-стартапа Greensill, куда организация вложила значительные средства.

Скажем больше: за III квартал 2022 года и первые два месяца зимы жители Еврозоны сняли с банковских счетов €214 млрд, причем в феврале был побит четвертьвековой рекорд: отток составил €71,4 млрд. Весь прошлый год активно худели счета и в США, и в Великобритании. Эксперты связывают тенденцию с окончанием эпохи низких ставок ведущих центробанков мира и нежеланием банкиров предлагать клиентам выгодные условия.

Вернемся в март 2023 года: вопреки предсказаниям, падение трех подряд американских банков не привело к эффекту домино. Но эксперты отмечают, что проблемы, которые их «убили», — системные, они связаны с установленными американским регулятором нормативами переоценки портфелей ценных бумаг. А запустила проблемы Федеральная резервная система США (ФРС), начав активно закручивать гайки через повышение процентных ставок, чтобы подавить высокую инфляцию.

Экономическое пугало

Говоря о предпосылках кризиса, аналитики часто ссылаются на огромный госдолг крупнейшей экономики мира — он стремительно приближается к показателю в $31,5 трлн. «Это какой-то устойчивый тренд — десятилетиями выдавать желаемое за действительное, — комментирует представление рынка о долговом кризисе в США как источнике всех бед на планете Олег Буклемишев, директор Центра исследования экономической политики экономического факультета МГУ. — Финансовый сектор все же выучил основные уроки предыдущего кризиса, увеличение государственного долга сталкивается в основном с внутренними политическими перебранками, которые обычно преодолеваются. Не вижу предпосылок для системных проблем».

Еще одно ставшее уже привычным экономическое пугало — ситуация в Китае, который так долго «под предлогом» угрозы распространения COVID-19 проводил политику нулевой терпимости, что усугубил проблемы, с которыми мир столкнулся в пандемию. Среди них кризис производства (в том числе микрочипов), разрыв логистических цепочек поставок и прочее.

Все эти действия властей в итоге способствовали замедлению темпов роста собственной экономики Поднебесной, а также привели к проблемам в ипотечной сфере, «открывшимся» в середине 2022 года. Впрочем, во Freedom Finance считают, что меры, принятые правительством для поддержки девелоперов, купировали риски.

Знаменитое нью-йоркское табло, которое в режиме реального времени показывает размер внутреннего американского долга, только за последние три месяца накрутило его на почти $160 млрд. Фото: Fatih Aktas / Anadolu Agency Via Getty Images

Что считать кризисом

Мнения о том, движется ли мир в глобальный кризис или даже уже в нем находится, диаметрально противоположны. Ряд экспертов без устали доказывают, что существующий мировой миропорядок трещит по швам и вот-вот обрушится. Другие — что кризис разворачивается, третьи — что проблемы локальные, то есть приведут только к рецессии в некоторых странах и затронут определенные сектора, но не переродятся в глобальные. Есть еще четвертая категория экспертов: они не соглашаются высказываться публично, считая, что с учетом множества постоянно меняющихся факторов прогнозирование скорее напоминает гадание.

В общем, вопрос в том, что считать кризисом, философски рассуждает Олег Буклемишев. «Полноценный кризис не наступил и неизвестно, наступит ли. Системных проблем, затрагивающих существование мировой экономики, пока не предвидится. Можно констатировать ее замедление, но скорее всего, она останется в зоне роста, — полагает эксперт. — Отдельные страны могут на какой-то период войти в рецессию. Это периодически случается, в последние годы — не очень часто. Такого масштаба событий, какие были 15 лет назад или в пандемию, наверное, ждать не стоит».

Илья Каленков, генеральный директор «Европейской Электротехники», призывает к стоицизму: «Это не первый кризис в истории человечества, поэтому придавать ему глобальное значение, на мой взгляд, не стоит».

МВФ: пересмотр ожиданий

В начале апреля Кристалина Георгиева, директор-распорядитель Международного валютного фонда (МВФ), заявила, что попытки центробанков разных стран мира сдерживать высокую инфляцию приводят к большей уязвимости мировой экономики, это угрожает ей нестабильностью и замедлением роста. Но повторения глобального кризиса 2008 года в МВФ не ожидают. Сложно сказать, реальные ли озвученные оценки или это успокоительные «словесные интервенции», но в российской научной среде к прогнозам организации относятся с доверием.

Наталья Сахарчук, руководитель программ MBA ИМЭБ РУДН, в своих прогнозах учитывает выкладки МВФ, согласно которым темпы роста мировой экономики в 2023 году могут составить 2,8%, а в 2024-м — 3%. Обе эти оценки в апреле подверглись корректировке вниз по сравнению с предыдущими прогнозами, но всего на 0,1 п. п, отмечает эксперт. На пересмотр повлиял не только «банкопад» в США, но и прошлогоднее обрушение британских государственных облигаций из-за попытки нарастить объем госзаимствований. В этой связи управляющий директор Enfilade Capital Александр Кубышкин вспоминает, как на экспертном уровне обсуждалось: не превращается ли рынок Англии в развивающийся, но пришли к выводу, что доверие пока не иссякло.

В силу очевидных причин наиболее интересны для аналитиков прогнозы МВФ относительно Америки и Еврозоны, а также других крупнейших экономик мира. Темпы роста в США по текущему году замедлятся с 2,1% до 1,6%, в будущем и вовсе до 1,1%. В ЕС показатель с 3,5% снизится по итогам 2023 года до 0,8%, прогноз на следующий — до 1,4\%.

Оценки перспектив Китая в обновленном прогнозе МВФ не подверглись корректировке и составляют соответственно 5,2% и 4,5%, Индии — снижены до значений 5,9% и 6,3%.

Фонд прогнозирует снижение общемировой инфляции, которая в 2022-м составила 8,7%. На текущий год плановый показатель сейчас на уровне 7%, на следующий — 4,9%. Тем не менее из-за снижения уровня безработицы и высоких корпоративных прибылей, подстегивающих рост потребления, МВФ на 0,6 п. п. Повысил прогноз базовой инфляция в среднем по миру по итогам года —она опустится до 5,1%.

По кому ударит больнее

Среди тех, кто не обещает глобальных общемировых проблем, — «глашатай» прошлого кризиса Майкл Бьюрри. Финансист предрекает США многолетнюю рецессию, поскольку не видит сил, способных изменить ситуацию к лучшему.

Профессор Гарварда Кеннет Рогофф считает чудом, что кризис не случился в прошлом году, и осторожно говорит о сложном стресс-тесте, который сейчас проходит мировая экономика. Он видит в зоне риска инвестиционные компании, особенно вложившие средства в недвижимость — сектор, в котором он ожидает резкого падения.

Автор «черных лебедей» Нассим Талеб прогнозирует «затяжную криптозиму». Олег Буклемишев соглашается, что в секторе будет падение, но подчеркивает, что это довольно маленький и концентрированный рынок, из-за которого «уж точно никаких системных последствий не будет, хотя кому-то будет больно».

«Пузыри надулись по всему миру. Не столько в акциях — в основном в сфере недвижимости. Вопрос в том: до такой ли степени это вредит балансам финансовых учреждений, как в глобальный финансовый кризис. Пока очевидных проблем нет», — считает эксперт.

Наталья Сахарчук ожидает, что «громко лопнет пузырь высокотехнологичных стартапов» — пирамиды, в которую закачаны триллионы долларов.

Владимир Гамза, председатель комитета ТПП РФ по финансовым рынкам и кредитным организациям, видит в группе риска «все те рынки, которые в значительной степени зависят от государственных заказов, преференций и финансирования».

Источник публикации: ko.ru